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阿里巴巴赴美上市前谜题多多

1已有 523 次阅读  2014-04-21 00:41   标签阿里巴巴 
里巴巴(Alibaba)第四财政季度业绩看来不错。但是这家正在紧锣密鼓打算赴美上市的中国电子商务巨头仍需要回答有关其未来发展方向的许多问题。

阿里巴巴第四季度收入同比增长66%,增幅高于第三季度的51%,但这一点并不太令人意外。几个月来外界都已经知道,阿里巴巴在去年11月11日“光棍节”当天的销售额暴增,这一天是公司旗下两个购物平台大力打折促销的日子。

更令人鼓舞的是阿里巴巴的营业利润率,过去两个季度呈下滑趋势,但第四季度大幅反弹至54%,远高于前季度的44%。

这些极为简单的数据是阿里巴巴股东雅虎(Yahoo!)周二公布的,不过没有对收入和利润率趋势提供任何解释。这些问题的答案恐怕要到阿里巴巴为首次公开募股(IPO)而提交监管文件时才能揭晓,时间最早可能在本月。

阿里巴巴可能的赢利能力将是投资者关心的主要问题。与许多电子商务公司相比,阿里巴巴的利润很高,得益于公司的轻资产策略,即在很大程度上把物流和仓储的负担留给了第三方。已经有迹象显示出,阿里巴巴将加大对该领域的投资力度,但是投资规模尚不明朗。规模较小的电商竞争对手京东(JD.com,)也准备登陆美国股市,该公司把其内部物流能力作为特色,然而尚未实现赢利。

同样地,阿里巴巴也没有说明近期进行许多收购活动的理由。今年到目前为止,公司已经花费26亿多美元投资了一个网络地图公司、一家百货连锁公司和一个电影工作室,这些资金接近2013年三个季度的 利润总和。本月,董事长马云和另一位阿里巴巴联合创始人控股的投资公司斥资10.5亿美元收购了一个有线电视和数字电视公司的20%股份。

这些收购活动带来的风险是,公司的赢利能力将受到削弱,因为阿里巴巴的冒险行动远离其核心竞争力。对于视频业务,阿里巴巴或许试图复制亚马逊(Amazon.com)曾取得的成功,把这个购买实物商品的平台转变为流媒体服务。但是除非公司提供更多细节,否则投资者无法确切知道。

最大的未知问题就是阿里巴巴想达到的估值水平,以及投资者在近期科技股下挫后愿意支付的价格——近来亚马逊和eBay等电商股随前期高涨的社交网络股和中国互联网股一道大幅走低。

麦格理(Macquarie)分析师在周二的报告中表示,阿里巴巴的估值可能介乎1,600亿-1,800亿美元,相当于2013年市盈率45-51倍。要证明这个估值水平合理,阿里巴巴必须显示出公司能够在未来几年维持收入的高速增长势头,并保持高利润水平。现在就看马云的了。 

Aaron Back

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